Note ABES The relation between technical efficiency and stock returns : evidence from the US airline industry La relation entre efficience technique et rentabilités financières : application au secteur du transport aérien américain Efficience technique 658.15 Efficience (gestion) Productivité Rentabilité Analyse financière Décomposition (méthode mathématique) Méthode DEA Compagnies de transport aérien États-Unis Marché financier Ce travail de recherche vise à explorer la relation entre deux mesures de performance: l’efficience technique par la méthode d’enveloppement des données (DEA) et les rentabilités financières. Toutes deux relèvent de modélisations distinctes de l’entreprise et de son environnement mais s’accordent sur la typologie des facteurs susceptibles d’affecter la performance. Chacune propose un cadre d’analyse permettant leurs différenciations en facteurs déterministes exogènes d’une part et en facteurs endogènes relevant de la volonté stratégique de la firme ou d’attributs spécifiques d’autre part. Par le biais d’une application au secteur du transport civil aérien américain sur la période 1990-2012, la thèse met en évidence l’existence d’une relation statistique entre efficience technique, mesurée par la méthode DEA, et rentabilités. Nous observons que l’efficience technique, calculée sur la base des rapports officiels du Département du Transport Américain (US DOT), complète l’information comptable dans la valorisation des entreprises. En outre, la décomposition Hicks-Moorsteen et Färe-Primont de la productivité totale indique que les changements d’efficience technique sont associés aux rentabilités spécifiques. En revanche, les variations de la productivité issues de facteurs technologiques sont associées aux facteurs de risque systémique spécifiés par le modèle Fama-French-Carhart. La persistance de l’efficience technique au cours des cinq périodes consécutives suggère que l’amélioration de l’efficience entraine une réduction du risque systémique reflétée par la réduction du coût des fonds propres exigés. This investigation explores the relation between two performance measures: technical efficiency and stock returns. Technical efficiency and stock returns are complementary measures. While the abnormal returns - that is to say, the diffrence between the expected and the realized returns - measures the ability of the management at picking investment projects effiently, technical efficiency focuses on the management ability at implementing these investment projects. In addition, both recognize that the performance of the firm ensues from the exposure to common exogenous factors and from the management strategy specific to each firm. They propose in both cases a decomposition of the performance in pure managerial effects and exogenous effects. Through an application on the US airline industry over the period 1990-2012, the study reveals the value relevance of technical efficiency in stock valuation. In addition, the analysis of the Total Factor Productivity (TFP) decompositions based on Hicks-Moorsteen and Färe-Primont indicates that the effect of efficiency information on returns is twofold. First, the changes in pure technical effiency are related to the firms-specific returns. Next, technological change is associated with the variance of returns explained by systemic risks estimated with the Fama-French-Carhart model. Moreover, technological change is positively related to stock returns, while technical efficiency is negatively related. Given technical efficiency is persistent over the five consecutive years, results suggest that improvements in technical efficiency imply the reduction in the firm’s exposure to systematic risk. It results a reduction in the firms’ required rate of returns. Electronic Thesis or Dissertation Text en fr PDF 4251003 application/pdf https://pepite-depot.univ-lille.fr/LIBRE/EDSESAM/2013/50374-2013-Belarouci.pdf https://theses.fr/2013LIL12028/abes Belarouci Matthieu Belarouci 1986-05-28 FR 18812151X https://theses.fr/2013LIL12028 2013LIL12028 https://doi.org/10.70675/e25a9b60z6d4bz4bdfz9991z2b06a0ec926e 2013-12-06 Sciences de gestion Lille 1 026404184 Doctorat Docteur es non oui Brandouy Olivier MADS_DIRECTEUR_DE_THESE_1 034884718 Kerstens Kristiaan MADS_DIRECTEUR_DE_THESE_2 157232212 École doctorale Sciences économiques, sociales, de l'aménagement et du management (Lille ; 1992-....) MADS_ECOLE_DOCTORALE_1 14893823X LEM - Lille Économie Management MADS_PARTENAIRE_DE_RECHERCHE_1 161571565 ddc:650 Barb-Brandouy Olivier Kerstens Kristiaan École doctorale Sciences économiques, sociales, de l'aménagement et du management (Villeneuve d'Ascq) Lille économie et management (2015-....) PDF 4251003